Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

19.5. задачи активного управления портфелем

Что ждет инвестор от уирав.1яющего инвестиционным портфелем, и какие действия предпринимает менеджер в ответ на эти ожидания? Ec ти все клиенты нейтрально относятся к риску (индифферентны к риску), то ответ прост: управляющий инвестиционным портфелем должен сформировать портфель с максимально возможной ожидаемой ставкой доходности, и тогда при получении средней ставки доходности его деятельность как управляющего будет признана удовлетворительной.

Если клиент не желает рисковать, то ответить на поставленный вопрос сложнее. Менеджер, не уверенный в правильности своих действий, должен посоветоваться с каждым клиентом, прежде чем принять какое-либо решение о формировании инвестиционного портфеля, чтобы убедиться, что средняя доходность сформированного им портфеля соответствует риску, который готов принять на себя клиент. Менеджеру постоянно необходимы масштабные исходные данные о клиенте, что ставит под сомнение ценность профессионального управления инвестициями.

свадебные платья дешево

К счастью, критерий "риск-доходность" позволяет нам отделить "решение о производстве" менеджера, направленное на формирование эффективного портфеля рискованных активов, оптимизированного по критерию "риск-доходность" от "решения о потреблении", состоящего в распределении инвестором средств между эффективным портфелем рискованных активов и безрисковыми активами. Вы уже знаете, что формирование оптимального портфеля, состоящего из рискованных активов, представляет собой чисто техническую задачу, и существует единственный оптимальный портфель из рискованных активов, который подходит всем инвесторам. Портфели инвесторов отличаются только соотношением рискованных и безрисковых активов.

В соответствии с положениями теории о формировании портфеля на основе компромисса "риск-доходность" критерием оценки деятельноеiи управ, шющих по выбору инвестиционных портфелей, состоящих из рискованных активов, также является эффективность портфеля. В главе 7 мы установили, что оптимальный портфель, состоящий из рискованных активов, представляет собой портфель, который максимизирует отношение премии за риск к изменчивости (величине риска), т.е. максимизирует частное от деления ожидаемой дополнительной доходности на стандартное отклонение доходности. Деятельность управляющего инвестициями, который максимизирует отношение "доходность-риск", устроит любого клиента, независимо от степени его неприятия риска.

Клиенты могут оценивать инвестиционных управляющих, используя статистические методы, которые позволяют делать выводы, сравнивая фактическую доходность с прогнозируемым отношением "доходность-риск". Ранее мы упоминали о коэффициенте Шарпа, который в настоящее время широко используется для оценки эффективности работы управляющих инвестициями:

_ E(rH)-rr jp -

Op

Самым способным менеджером можно назвать того, который постоянно получает самое высокое значение коэффициента Шарпа, что свидетельствует о превосходном умении делать прогнозы. От оценки инвестором способности менеджера зависит доля инвестиционных средств, предоставляемых этому менеджеру; клиент может отдать остаток средств для инвестирования конкурирующим менеджерам и вложить в безрисковые активы

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 801-900)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте