Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Это сравнение с другими менеджерами схожих инвестиционных групп — первый шаг в оценивании эффективности. Но даже в этом случае ранги можно оценить неверно. Следует учитывать, что в конкретной генеральной совокупности несколько менеджеров можно объединить в отдельные под1рунны, так что характеристики портфеля нельзя верно сопоставить. Например, в генеральной совокупности фондов акций один из менеджеров может инвестировать в акции с высоким коэффициентом "бета". Аналогично, в пределах генеральной совокупности фондов, инвестирующих в инструменты с фиксированным доходом, процентный риск может варьировать среди разных менеджеров. Эти факты показывают, что нам необходимы более точные методы учета риска.

Методы учета риска

Методы измерения эффективности инвестиционных фондов с поправкой на риск, использующие критерий "средняя доходность — стандартное отклонение доходности", разработаны одновременно с ценовой моделью рынка капитала (capital asset pricing model, САРМ). Джек Трейнор (Jack Treynor, 1966), Уильям Шарп (William Sharpe, 1966), Мишель Иенсен (Michael Jensen, 1969) быстро поняли возможность применения САРМ для оценивания результативности работы менеджеров. За короткое время ученые разработали набор показателей эффективности, и на головы практиков обрушился поток рекомендаций относительно того, как оценивать эффективность работы взаимных фондов. Вскоре после этого появились и фирмы-посредники, готовые оказывать услуги по оценке работы портфельных менеджеров. Через некоторое время это направление несколько потеряло свою силу.

Запоздавшую популярность скорректированного на риск показателя эффективности работы фонда обычно объясняют высокой стоимостью вычислений необходимых статистических показателей. На высокоэффективных рынках аналитикам чрезвычайно сложно работать настолько хорошо, чтобы полученный результат оправдал исследовательские и транзакционные расходы. Из главы 9 мы узнали, что наиболее профессионально управляемые фонды акций обычно менее эффективны по сравнению с индексом S&P 500. как непосредственно но показателю самой доходности, так и доходности с учетом риска.

В этой главе мы систематизируем некоторые имеющиеся подходы к определению эффективности работы взаимных фондов и покажем условия, в которых лучше всего применять каждый из показателей Для иллюстрации использования этих показателей эффективности управления инвестициями рассмотрим гипотетический портфель с приведенными ниже характеристиками его деятельности за последние пять лет. Для сравнения приведены соответствующие данные для рыночного портфеля за тот же период времени.

 

Гипотетический

Рыночный

 

портфель

портфель

Средняя ставка доходности (%)

16

14

Стандартное отклонение доходности (%)

20

24

Коэффициент "бета"

0.8

1.0

И наконец, примем, что средняя доходность безрисковых активов на протяжении пяти лет составляла 6%.

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 801-900)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте