ведающий размещением активов Бостонского отделения. Даже когда компания РапАдога открывает позицию на отдельные акции, она часто использует фьючерсы, чтобы модифицировать свою позицию, например, хеджирует часть своего риска, связанного с рынком конкретных акций.

М-р Вил кокс заметил, что когда наступает время инвестирования за рубежом, фьючерсы часто становятся единственным средством, которое имеет смысл применять с точки зрения расходов. За рубежом налог на биржевые операции и заоблачные комиссионные могут уничтожить более 1% средств, использованных для каждой торговой операции. В противоположность этому расходы на торговлю с фьючерсами, соизмеримую по масштабу с торговлей акциями, составляют примерно 0,05%.

"Фьючерсы позволяют нам превращать (даже) умеренные возможности в прибыль для наших клиентов. Если при торговле реальными акциями "комиссионные составляют 1%. чтобы войти на рынок, и 1%, чтобы выйти, то это -слишком дорогое занятие". — заявил мистер В ил кокс.

Источник. Suzanne McGee, Wall Street Journal, February 21, 1995. Воспроизведено с разрешения Wall Street Journal © 1995 Dow Jones & Company, Inc. Все права защищены по всему миру.

Индексный арбитраж и "часы суперволшебства"

Индексный арбитраж (index arbitrage)

Стратегия, которая использует расхождение между текущими фьючерсными ценами и их теоретически корректным значением, определяемым по уравнению паритета фьючерсных и спотовых цен, для получения безрисковой прибыли.

Как только текущие фьючерсные цены отклоняются от значений, определяемых уравнением паритета фьючерсных и енотовых цен, появляется возможность получения прибыли. Вот почему так важно уравнение паритета. Одним из самых значительных событий в развитии торговой деятельности было наступление эпохи арбитражных операций с фьючерсными контрактами на индексы или индексного арбитража (index arbitrage), инвестиционной стратегии, которая использует расхождение между фактическими фьючерсными ценами на биржевой индекс и его теоретически справедливым значением, определяемым уравнением паритета фьючерсных и спотовых цен.

В принципе, индексный арбитраж достаточно прост. Если фьючерсная цена слишком высока, то следует открыть "короткую" позицию по фьючерсному контракту и купить акции, входящие в индекс. Если она слишком жидкая, то надо открыть "длинную" позицию по фьючерсному контракту и продать акции. Вы можете полностью хеджировать вашу позицию и заработать арбитражную прибыль, равную ошибке в оценке фьючерсного контракта.

Однако в реальной жизни осуществить индексный арбитраж сложно. Проблема заключается в покупке акций, входящих в формирование индекса. Продажа или покупка акций всех 500 компаний, входящих в индекс S&P 500, затруднительна по двум причинам. Во-первых, это операционные издержки, которые могут перевесить прибыль от арбитража. Во-вторых, чрезвычайно трудно одновременно купить или продать акции 500 различных фирм, а любое запаздывание в реализации такой стратегии может разрушить эффективность плана, который основан на скоротечном расхождении цен.

Арбитражерам необходимо торговать всем портфелем акций быстро и одновременно, если они рассчитывают выгодно использовать временное нарушение паритета

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте