18.2. механизм торговли на фьючерсных рынках

Клиринговая палата и открытые позиции

Торговать фьючерсными контрактами сложнее, чем проводить обычные сделки с акциями. Если вы хотите купить или продать акции, ваш брокер просто действует как посредник, помогая вам купить или продать акции другому лицу при содействии фондовой биржи. При торговле фьючерсами весьма активная роль принадлежит клиринговой палате биржи.

Когда инвестор хочет открыть фьючерсную позицию, то брокерская фирма, чьими услугами он решил воспользоваться, связывается со своим брокером, работающим на торговой площадке фьючерсной биржи, и отдает ему соответствующий приказ. В отличие от торговли акциями, которыми занимаются специалисты или маркетмейкеры по каждому типу ценных бумаг, большая часть фьючерсных сделок в США совершается среди биржевых брокеров в специальных местах для каждого тина контракта, которые называются "торговыми ямами". При желании купить или продать они пользуются голосом или подают сигналы рукой. Как только установлен брокер, согласный с условиями противоположной стороны сделки, ее регистрируют и уведомляют инвестора.

С этого момента для фьючерсных, как впрочем и для опционных контрактов, на сцену выходит клиринговая (расчетная) палата (clearinghouse).

Клиринговая (расчетная) nanaTa(clearinghouse)

Созданная биржами для оказания помощи в торговых операциях клиринговая палата может вмешиваться в процесс торговли, действуя как посредник между двумя трейдерами.

Теперь не трейдеры, занявшие "длинные" и "короткие" позиции, торгуют между собой, а клиринговая палата становится продавцом контракта для стороны, занявшей "длинную" позицию, и покупателем контракта для стороны, занявшей "короткую" позицию. Клиринговая палата обязана поставить товар покупателю контракта и рассчитаться с продавцом контракта; в результате чистый доход клиринговой палаты равен нулю. Это соглашение делает клиринговую палату торговым партнером каждого из инвесторов (трейдеров), и "длинного", и "короткого". Расчетная палата, связанная со своей стороны выполнением каждого контракта, — единственная сторона, которая может понести ущерб при неудаче любого из трейдеров соблюсти обязательства фьючерсного контракта. Это соглашение необходимо, поскольку фьючерсный контракт предусматривает исполнение в будущем, и его нельзя так просто гарантировать как немедленную сделку с акциями.

Рис. 18.4 и.ллюстрирует роль расчетной палаты.

Рис. 18.4. часть А. показывает, что может произойти при торговле фьючерсами без участия клиринговой палаты. Трейдер в "длинной" позиции обязался принять товар и рассчитаться за него но фьючерсной цене с трейдером, занявшим "короткую" позицию, который должен поставить товар. Рис. 18, часть В, показывает, как клиринговая палата, выступая в роли посредника, действует в качестве торгового партнера каждой из сторон контракта. Позиция клиринговой палаты нейтральна, поскольку в каждой сделке она занимает "короткую" и "длинную" позиции одновременно (является и продавцом, и покупателем).

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте