Глава 18

Фьючерсные рынки

с

После изучения этой главы вы должны умет

• Вычислять прибыль по фьючерсным позициям в зависим от уровня фьючерсных цен.

• Формулировать стратегии для операций на фьючерсных V

рынках с целью хеджирования или спекуляции. - —

• Вычислять фьючерсные цены, соответствующие данной цене на подлежащий актив.

• Разрабатывать арбитражные стратегии, использующие ошибки в оценке фьючерсных контрактов

Фьючерсные и форвардные контракты похожи на опционы, так как они тоже связаны с покупкой или продажей подлежащего актива в определенное время в будущем. Главное отличие состоит в том, что владелец опциона на покупку имеет право, но не обязанность покупать актив и не будет делать этого, если торговля для него невыгодна. Форвардный или фьючерсный контракт обязывает заключившую ею сторону выполнять взятое на себя обязательство.

Форвардный контракт не является инвестицией, в строгом смысле слова, предполагающем покупку активов. Это только обязательство, взятое сегодня, совершить сделку в будущем. Однако форвардные контракты входят в нашу программу изучения инвестиций, поскольку они предлагают мощные средства хеджирования других инвестиций и обычно изменяют характеристики портфеля.

Форвардные рынки, где заключались сделки на поставку в будущем различных товаров, уходят корнями далеко в прошлое, в Древнюю Грецию. Организованные фьючерсные рынки (future markets) — относительно новое изобретение, относящееся к XIX веку. Фьючерсные рынки заменяют неформальные форвардные контракты высоко стандартизованными биржевыми ценными бумагами.

На рис. 18.1 приведены документальные данные, подтверждающие огромный рост торговой активности на фьючерсных рынках, наблюдаемый с 1976 юда.

Из рисунка видно, что объем торювых операций с финансовыми фьючерсами увеличивается особенно быстро, и в настоящее время именно они преобладают на фьючерсных рынках. В этой главе мы уделим внимание в основном финансовым фьючерсам.

В этой главе описана работа фьючерсных рынков и механизм торговых операций. Мы покажем, почему фьючерсные контракты являются полезным инструментом как для хеджеров, так и для биржевых спекулянтов и исследуем связь между фьючерсными ценами и ценами енот (спот-ценами) активов. II наконец, мы кратко рассмотрим некото-

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте