Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Фьючерсные рынки

1. Изменчивость рынка на момент краха была намного выше, чем когда-либо раньше. Коэффициенты "дельта" опционов "пут", рассчитанные исходя из прошлого опыта, были слишком низкие; управляющие портфелями недостраховали свои позиции, держали слишком много акций и понесли непомерные убытки.

2. Цены изменялись так быстро, что страхователи не могли удержать их неоднократным балансированием (портфелей). Они "преследовали дельту", которая все время убегала от них. Фьючерсный рынок при открытии обнаружил провал курсов. — курс акций на момент открытия биржи был почти на 10% ниже цены закрытия предыдущего дня. Цены упали вниз прежде, чем страхователи смогли обновить свои коэффициенты хеджирования.

3. Сложными оказались проблемы исполнения. Текущие рыночные цены стали недоступны, поскольку выполнение торговых операций и установление цен отставали друг от друга на часы, и это сделало невозможным корректное вычисление коэффициентов хеджирования. Более того, торговля акциями и фьючерсами на акции в некоторые периоды приостанавливалась. Непрерывное уравновешивание потенциала, что очень важно для жизнеспособной программы страхования, исчезло во время безудержного коллапсирования рынка.

4. Цены на фьючерсы, которыми торговали с сильным дисконтом относительно обычного уровня, сравнивал! с объявленным курсом акций, таким образом вынуждая продавать фьючерсы (как заменители продажи акций), чтобы увеличить хеджирование, кажущееся дорогим. В следующей главе вы увидите, что цены фьючерсных контрактов на биржевые индексы обычно превышают стоимость биржевого индекса. Рис. 17.9 показывает, что 19 октября фьючерсные контракты продавали значительно ниже уровня биржевого индекса. Так называемый cash-to futures спред почти весь день был отрицательным. Когда некоторые страхователи рассчитывали на то, что цены на фьючерсы перекроют обычную премию сверх биржевого индекса и задержнвати продажи, они остались без хеджирования. Так как рынок продолжал падать, их потери отказались значительными.

         

/

\

         
           

1

\

   

К

   
         

д

\

I

   

л

 
         

а

v

   

V

   

I lit

I I I

I I I

I I I

I I I

• 1, 1

V

L III

IiI

I I I

I I I

I I I

I I I

I I I

10 11 12 1 2 3 4 10 11 12 1 2 3 4 19 октября 20 октября

Примечание Торги по фьючерсным контрактам прекращаются с 12.15 до 13.05

Рис. 17.9. ИзменениеS <&. P 500cash-io-futures спреда (в пунктах) с 15-минутным интервалом

Источник Wall Street Journal. Воспроизведено с разрешения Dow Jones & Company, Inc. via Copyright Clearance Center, Inc. © 1987 Dew Jones & Company, Inc. Все права защищены по всему миру.

 

 

801 802 803 804 805 806 807 808 809 810 811 812 813 814 815 816 817 818 819 820
821 822 823 824 825 826 827 828 829 830 831 832 833 834 835 836 837 838 839 840
841 842 843 844 845 846 847 848 849 850 851 852 853 854 855 856 857 858 859 860
861 862 863 864 865 866 867 868 869 870 871 872 873 874 875 876 877 878 879 880
881 882 883 884 885 886 887 888 889 890 891 892 893 894 895 896 897 898 899 900

 

Часть 1 (страницы 1-100)

Часть 2 (страницы 101-200)

Часть 3 (страницы 201-300)

Часть 4 (страницы 301-400)

Часть 5 (страницы 401-500)

Часть 6 (страницы 501-600)

Часть 7 (страницы 601-700)

Часть 8 (страницы 701-800)

Часть 9 (страницы 801-900)

Часть 10 (страницы 901-961)

Скачать всю книгу в формате djvu

Как читать файлы формата djvu

 

Вернуться на главную страницу сайта

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

Купить бетон в Воронеже и еще.

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте