Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

быль по гипотетической позиции с защищенным опционом пут (если бы опцион "пут" существовал) будет следующей (в миллионах долларов):

Убытки от падения курса акций

2% от $100 = $2,00

+ Прибыль от опциона "пут"

0.6 х $2,00 = 1,20

Чистый убыток

$0,80

Мы создаем позицию с синтетическим опционом "пут", продавая часть акций, равную коэффициенту "дельта" опциона "пут" (т.е. продав 60% акций и вложив выручку от продажи в безрисковые казначейские векселя). Суть в том, что этот гипотетический опцион "пут" компенсирует 60% любых изменений в стоимости портфеля, так что существует возможность снизить портфельный риск за счет продажи 60% акций и приобрести на вырученные средства безрисковые активы Общий доход от позиции с синтетическим защищенным опционом "пут", представленной безрисковыми инвестициями (казначейскими векселями) на сумму 60 миллионов долларов и акциями на сумму 40 миллионов

долларов будет следующим:

Убытки от падения курса акций

2% от $40 = $0.80

+ Убыток от инвестирования в казначейские векселя

= 0

Чистый убыток

= $0,80

Позиции с синтетическим и фактическим защищенными опционами "пут" имеют одинаковые доходы. Отсюда следует, что если продать часть акций, равную коэффициенту "дельта" опциона "пут", и вложить вырученные средства в денежные эквиваленты, то подверженность рыночному риску колебания курса акций будет равна подверженности риску позиции с защищенным опционом "пут".

Трудность осуществления изложенной стратегии заключается в том, что значения коэффициента "дельта" постоянно меняются. Рис. 17.8 показывает, что по мере падения курса акций значение соответствующего коэффициента хеджирования растет.

Стоимость опциона "пут" (P)

Более крутой наклон = более высокий коэффициент хеджирования

Более плавный наклон = более низкий коэффициент хеджирований

S0

Рис. 17.8. Зависимость коэффициентов хеджирования от колебаний курса акций

Следовательно, падение рынка требует дополнительного хеджирования, т.е. дополнительной конвертации акций в денежные эквиваленты. Это постоянное обновление ко-

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 701-800)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте