Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
гене угла наклона касательной к графику стоимости опциона в точке, соответствующей значению текущего курса акции.
Например, предположим, что тангенс угла наклона кривой при S0 = S120 равен 0.60.
При увеличении стоимости актива на Sl стоимость опциона увеличится приближенно на $0,60. что и показано на рис. 17.6.
Стоимость опциона "колл" (С)
4(4
20 4
1 I ' '
S0
Рис.17.6. Стоимость опциона "колл" и коэффициент хеджирования
Таким образом, чтобы хеджировать портфель инвестора на каждый проданный опцион "колл", требуется 0,60 акции. Например, если кто-то выписывает 10 опционов имея 6 акций, то соответствующий коэффициент хеджирования равен 0,60: увеличение курса акций на $1 приведет к получению дохода в S6 для владельца акций, в то время как убытки от проданных 10 опционов составят те же 10х $0,60 = $6. Изменение курса акций не изменяет общего благосостояния, именно для этой цели и предназначен коэффициент хеджирования. Инвестор, который формирует портфель из акций и опционов в пропорции, определяемой относительным изменением цен на активы, хеджирует свой портфель.
Очень легко вычислить коэффициент хеджирования по формуле Блэка-Шоулза. Коэффициент хеджирования для опциона "колл" равен Л/U/,), а коэффициент хеджирования для опциона "пут" равен N{dx)-\. N{dx) входит в уравнение (17.1) формулы Блэка-Шоулза. Вспомним, что N(d) представляет площадь под стандартной кривой нормального распределения до значения d. Следовательно, коэффициент хеджирования опциона "колл" должен быть положительным и меньшим 1,0. а коэффициент хеджирования опциона "пут" — отрицательным и по абсолютной величине также меньшим 1.0.
Рис. 17.6 подтверждает точку зрения, что наклон графика стоимости опциона "колл" меньше 1,0 и приближается к 1,0 только при чрезвычайно высоком курсе акций. Это говорит о том. что изменение в стоимости опциона меньше изменения в стоимости подлежащей акции (т.е. их стоимости не изменяются один к одному). Почему так? Предположим, что опцион находится в очень прибыльной позиции, и вы абсолютно уверены, что он будет исполнен. В этом случае каждый $1 увеличения курса акций вызовет увеличение стоимости опциона на $1. Но если существует вероятность того, что опцион "колл" истечет с проигрышем, то даже после существенного прироста курса акций увеличение
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте