Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

гене угла наклона касательной к графику стоимости опциона в точке, соответствующей значению текущего курса акции.

Например, предположим, что тангенс угла наклона кривой при S0 = S120 равен 0.60.

При увеличении стоимости актива на Sl стоимость опциона увеличится приближенно на $0,60. что и показано на рис. 17.6.

Стоимость опциона "колл" (С)

4(4

20 4

1 I ' '

S0

Рис.17.6. Стоимость опциона "колл" и коэффициент хеджирования

Таким образом, чтобы хеджировать портфель инвестора на каждый проданный опцион "колл", требуется 0,60 акции. Например, если кто-то выписывает 10 опционов имея 6 акций, то соответствующий коэффициент хеджирования равен 0,60: увеличение курса акций на $1 приведет к получению дохода в S6 для владельца акций, в то время как убытки от проданных 10 опционов составят те же 10х $0,60 = $6. Изменение курса акций не изменяет общего благосостояния, именно для этой цели и предназначен коэффициент хеджирования. Инвестор, который формирует портфель из акций и опционов в пропорции, определяемой относительным изменением цен на активы, хеджирует свой портфель.

Очень легко вычислить коэффициент хеджирования по формуле Блэка-Шоулза. Коэффициент хеджирования для опциона "колл" равен Л/U/,), а коэффициент хеджирования для опциона "пут" равен N{dx)-\. N{dx) входит в уравнение (17.1) формулы Блэка-Шоулза. Вспомним, что N(d) представляет площадь под стандартной кривой нормального распределения до значения d. Следовательно, коэффициент хеджирования опциона "колл" должен быть положительным и меньшим 1,0. а коэффициент хеджирования опциона "пут" — отрицательным и по абсолютной величине также меньшим 1.0.

Рис. 17.6 подтверждает точку зрения, что наклон графика стоимости опциона "колл" меньше 1,0 и приближается к 1,0 только при чрезвычайно высоком курсе акций. Это говорит о том. что изменение в стоимости опциона меньше изменения в стоимости подлежащей акции (т.е. их стоимости не изменяются один к одному). Почему так? Предположим, что опцион находится в очень прибыльной позиции, и вы абсолютно уверены, что он будет исполнен. В этом случае каждый $1 увеличения курса акций вызовет увеличение стоимости опциона на $1. Но если существует вероятность того, что опцион "колл" истечет с проигрышем, то даже после существенного прироста курса акций увеличение

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 701-800)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте