Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

акций над ценой исполнения опциона. Il наконец, портфель С стоит $7140 за счет инвестиций в казначейские векселя ($7000 х 1,02 = $7140) плюс прибыль от исполнения 100 опционов "колл". Вспомним, что первоначальные инвестиции в каждый из этих портфелей равны 8 тысяч долларов. Приведем ставки доходности этих трех портфелей.

Курс акций Microsoft

Портфель

$75

$80

$85

$90

$95

$100

А. 100 акций

- 6.25%

0,0*2

6.25'?

12,5%

18.75г;

25.0«

В: 800 опционов "колл"'

-100,0

- 100.0

-50.0

0.0

50,0

100.0

С: 100 опционов "колл" плюс

- 10.75

-10.75

-4.5

1,75

8.0

[4.25

S7000 в казначейских векселях

           

Графическое изображение ставок доходности приведено на рис. 16.9

Рис. 16.9. Ставки доходности для трех стратегий

Сравнивая доходность портфелей В и С с обычным вложением капитала в акции Microsoft (портфель А), мы видим, что опционы привносят две интересные особенности. Во-первых, опцион задействует механизм "рычага" или левериджа (leverage). Сравним доходности портфелей В и А. Когда стоимость акций Microsoft ниже $80, то стоимость портфеля В нулевая, а ставка доходности принимает отрицательное значение - 100° о. В отличие от этого умеренный рост доходности инвестиций в акции Microsoft приводит к непропорциональному увеличению доходности инвестиций в опцион. Например, повышение курса акций на 5.3°о от $95 до $100 увеличивает ставку доходности по опциону "колл" от 50°о до 100%. Поэтому и говорят, что опционы "колл" подобно рычагу поднимают стоимость портфеля. Другими словами, стоимость портфеля опционов увеличивается в большей пропорции, чем стоимость акций.

Рис. 16.9 четко демонстрирует эту ситуацию. При курсе акций выше $80 наклон графика доходности портфеля опционов намного круче, чем наклон соответствующего графика для портфеля акций, отражая большую чувствительность первого портфеля к стоимости подлежащих ценных бумаг. Фактор "рычага" — причина того, что инвесто-

 

Вольт купить автокосметику.

 

Вернуться в меню книги (стр. 701-800)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

Гроші онлайн на карту здесь еще больше.

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте