Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
акций над ценой исполнения опциона. Il наконец, портфель С стоит $7140 за счет инвестиций в казначейские векселя ($7000 х 1,02 = $7140) плюс прибыль от исполнения 100 опционов "колл". Вспомним, что первоначальные инвестиции в каждый из этих портфелей равны 8 тысяч долларов. Приведем ставки доходности этих трех портфелей.
Курс акций Microsoft
Портфель |
$75 |
$80 |
$85 |
$90 |
$95 |
$100 |
А. 100 акций |
- 6.25% |
0,0*2 |
6.25'? |
12,5% |
18.75г; |
25.0« |
В: 800 опционов "колл"' |
-100,0 |
- 100.0 |
-50.0 |
0.0 |
50,0 |
100.0 |
С: 100 опционов "колл" плюс |
- 10.75 |
-10.75 |
-4.5 |
1,75 |
8.0 |
[4.25 |
S7000 в казначейских векселях |
Графическое изображение ставок доходности приведено на рис. 16.9
Рис. 16.9. Ставки доходности для трех стратегий
Сравнивая доходность портфелей В и С с обычным вложением капитала в акции Microsoft (портфель А), мы видим, что опционы привносят две интересные особенности. Во-первых, опцион задействует механизм "рычага" или левериджа (leverage). Сравним доходности портфелей В и А. Когда стоимость акций Microsoft ниже $80, то стоимость портфеля В нулевая, а ставка доходности принимает отрицательное значение - 100° о. В отличие от этого умеренный рост доходности инвестиций в акции Microsoft приводит к непропорциональному увеличению доходности инвестиций в опцион. Например, повышение курса акций на 5.3°о от $95 до $100 увеличивает ставку доходности по опциону "колл" от 50°о до 100%. Поэтому и говорят, что опционы "колл" подобно рычагу поднимают стоимость портфеля. Другими словами, стоимость портфеля опционов увеличивается в большей пропорции, чем стоимость акций.
Рис. 16.9 четко демонстрирует эту ситуацию. При курсе акций выше $80 наклон графика доходности портфеля опционов намного круче, чем наклон соответствующего графика для портфеля акций, отражая большую чувствительность первого портфеля к стоимости подлежащих ценных бумаг. Фактор "рычага" — причина того, что инвесто-
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте