Американский опцион (American option) позволяет его владельцу реализовать право приобрести (опцион "колл") или продать (опцион "пут") лежащий в его основе актив в любое время до даты истечения включительно. Европейский опцион (European option) позволяет исполнить опцион только в момент истечения. Поскольку американские опционы предоставляют большую свободу действий, они ценятся выше, чем их европейские аналоги. Большинство опционов, которыми торгуют в США, представляют собой опционы американского типа. Однако исключением из этого правила являются опционы на иностранную валюту и некоторые опционы на индексы.

Опционная клиринговая корпорация

Опционная клиринговая корпорация (Option Clearing Corporation — OCC) — это расчетная палата для опционной торговли, которой совместно владеют биржи, на которых происходят эти торги. OCC находится как бы между торговцами опционами, являясь фактическим покупателем опциона для продавца (стороны, выписывающей контракт) и фактическим продавцом опциона (стороной, выписывающей контракт) для покупателя. Следовательно, все трейдеры имеют дело только с ОСС, которая гарантирует выполнение контракта.

Когда владелец опциона решает исполнить его, OCC для выполнения опционного контракта связывается с фирмой — членом биржи, клиент которой выписал этот опцион. Для выполнения контракта фирма — член биржи выбирает из числа своих клиентов того, кто продал этот опцион. Выбранный клиент должен предоставить 100 акций по цене, равной цене исполнения для каждого выписанного опционного контракта "колл", или купить 100 акций по цене исполнения для каждого проданного опционного контракта "пут".

Поскольку OCC — гарант выполнения опционного контракта, продавцам опциона необходимо внести средства на счет биржи определенный залог (маржу), служащий гарантией того, что они могут выполнить свои контрактные обязательства. Требуемый размер маржи частично определяется значением опциона "в выигрыше", потому что оно — индикатор потенциапьного обязательства продавца опциона при исполнении опциона. Если необходимая маржа превышает размер внесенного залога, то продавец опциона получит от брокера требование с дополнительной гарантийной марже (margin call). Владелец опциона не обязан вносить маржу, потому что он исполнит опцион только тогда, когда это выгодно. После покупки опциона от его владельца в дальнейшем не требуется дополнительных расходов на поддержание своей позиции.

Требования к марже (margin requirement) также зависят от того, находится ли базисный актив в портфеле у продавца опциона. Например, продавец опциона "колл", владеющий акциями, на которые он выписал опцион, может удовлетворить требование о гарантийной марже, просто позволив брокеру держать эти акции на счету брокерской конторы. Тогда есть гарантия, что эти ценные бумаги будут в наличии при исполнении опциона "колл". Однако если лежащий в основе опциона актив не есть собственностью продавца, то гарантийная маржа определяется стоимостью базисной ценной бумаги, а также суммой, при которой опцион находится в выигрыше или в проигрыше. Опционы в проигрыше требуют от продавца маржи меньшего размера, поскольку ожидаемые выплаты меньше.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте