| Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
| С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
| Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
приложение excel
Двухэтапная модель роста дивидендов
Применение Excel в свете рассмотренного материала позволяет автоматизировать расчет стоимости акций на основе двухэтапной модели роста, приведенной в разделе 13.3 (см. http://www.mhhe.com/bkm). Это позволяет видеть, каким образом изменение таких факторов, как темп роста и продолжительность первого этапа роста, коэффициент "бета" акции, рыночная премия за риск влияют на действительную стоимость акций. В таблице на листе Excel, приведенной ниже, показано, как изменяется действительная стоимость акций в зависимости от темпов роста на первом и последующих этапах.
1 Two Stage Giowth Model
|
2 |
|||||||||
|
3 |
4.00' |
||||||||
|
4 |
[initial Earnings |
First Stage Growth Rate |
|||||||
|
5 |
[Initial Dividend |
||||||||
|
6 |
Stage 1 Growth |
0 14' |
0 00' |
0 1 |
0 11 |
0 12 |
0.13 |
0 14 |
|
|
7 |
!Duration of Growth 1 |
id" |
5 |
33.48 |
34 85 |
36.28 |
37 76 |
39 28 |
|
|
8 |
'■Estimated Constant Growth |
10 |
35 57 |
38 20 |
41 03 |
44 08 |
47 34 |
||
|
J9 |
[•Beta Coefficient |
12? |
Duration |
15 |
37 25 |
41 01 |
45 20 |
49 86 |
55 06 |
|
10 |
[T-BiIl Rate |
0 05" |
of Giowth |
20 |
38 BO |
43 36 |
48 85 |
55 17 |
62 45 |
|
ii |
Market Risk Premium |
0 08* |
25 |
39 67 |
45 33 |
52 04 |
60 02 |
69 53 |
|
|
12 |
30 |
40.54 |
46 98 |
54 84 |
64 47 |
76 30 |
|||
|
13 |
Required Return |
01? |
35 |
41 23 |
48 36 |
57 30" |
68 55 |
82 78 |
|
|
14 |
Ratio of (1+gy(1+k) |
0991304 |
40 |
41.78 |
49 52 |
59 45 |
72 28 |
B8 99 |
|
Вопросы
1. Используя двухэтапную модель роста дивидендов, сделайте оценку стоимости акции, для которой 3 равен 0,8% при условии, что безрисковая ставка доходности равна 4.5% и рыночная премия за риск равна 7%. Предполагается, что темп роста прибыли и дивидендов компании составит 17% в течение следующих восьми лет. После этого периода сверхвысокого роста дивиденды будут возрастать постоянными темпами - 5% в год. Прибыль прошлого года составила S5.00 на акцию (E0), а дивиденды — 53,00 на акцию (D0). Чему равна действительная стоимость акций?
2. Проведите двумя способами анализ чувствительности действительной стоимости акции, аналогичный приведенному в тексте. Исходите из допущения о колебании темпов роста дивидендов на первом этапе от 15 до 20% при приращении в 1% и колебании продолжительности первого этапа роста от 5 до 15-ти лет при приращении в один год.
3. Проанализируйте чувствительность цены акции к ожидаемому темпу роста и продолжительности первого этапа роста.
4. Чему равняется приведенная стоимость возможностей роста, учитываемых в стоимости акции?
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте