Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
Вопреки всем этим логическим рассуждениям, коэффициент Р/Е обычно рассматривается как надежный показатель ожидаемого роста дивидендов или прибыли. В реальности финансовые аналитики широко используют правило оценки потенциального роста компании, гласящее, что темп роста примерно равен коэффициенту Р/Е. Петер Линч (Peter Lynch), знаменитый инвестиционный управляющий, описывает его в книге One Up on Wall Street: "Коэффициент Р/Е любой фирмы, курс акций которой устанавливается спросом и предложением на них, примерно равен темпам роста. Я имею в виду темп роста прибыли... Если коэффициент Р/Е Coca-Cola равен 15, можно ожидать, что компания будет увеличивать свою прибыль на 15°о ежегодно и т.п. Но если коэффициент Р/Е ниже темпов роста прибыли, это может означать возможность выгодной покупки".
Проверим это правило на примере.
Пример 13.6. Взаимосвязь коэффициента Р/Е и темпов роста прибыли фирмы
Пусть г = 8% (для примера, описанного Петером Линчем) гт - г, = 8% (примерное значение рыночной премии за риск)
Ь= 0,4 (обычный уровень коэффициента капитализации прибыли на предприятиях США). Таким образом, гт = г, + рыночная премия за риск = 8% + 8% = 16%, а к = 16% для типичной (В = 1) фирмы. Если принять в качестве среднего значение ROE = 16% (такая же величина, как и ожидаемая доходность инвестиций), то
g = ROExb = 1в7с х0.4 = 6,47с
и р/Е= 1-а4 =6.26-0.16-0.064
Таким образом, с учетом приведенных допущений коэффициент Р/Е и д примерно равны, что и подтверждает наше правило. Однако необходимо отметить, что это правило, как и все остальные, работает далеко не во всех ситуациях. Например, пусть на данный момент г,= 5%, таким образом, соответствующее прогнозное значение гт равно г. + рыночная премия за риск = 5% + 8%= 13%.
Если и далее исходить из предположения о том, что для данной фирмы В = 1, a ROE примерно равно к, то
5 = 137x0,4 = 5.2%,
а р/Е= ^04 = 7,69-0.13-0,052
Теперь значения коэффициента Р/Е и д различаются. Тем не менее и в этом случае высокое значение Р/Е указывает на ожидаемые высокие темпы роста прибыли, даже если эти темпы и не равны в точности отношению Р/Е.
Контрольный вопрос 5
Коэффициент ROE компании ABC- 12% годовых, ожидаемая прибыль на акцию — S2, а ожидаемые дивиденды — $1.5 на акцию. Годовая рыночная ставка капитализации —10%.
a) Чему равен ожидаемый темп роста дивидендов, цена акций и коэффициент Р/Е>
b) Если коэффициент капитализации прибыли - 0,4, чему равны ожидаемые дивиденды на акцию, темпы роста дивидендов, цена акций и коэффициент Р/Е7
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте