Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Например, предположим, что рыночная премия за риск акций Texas Instruments оказалась немного ниже, чем значение, принятое в наших расчетах, а именно, 8,3% вместо 8.5° о. Это кажущееся незначительным изменение приведет к сокращению дисконтной ставки до 16.37%. При такой ставке действительная стоимость акций, рассчитанная на основе двухступенчатой модели устойчивого роста, возрастет до S 153,76. что превышает фактическую стоимость акций на этот момент. Таким образом, вывод о соотношении действительной и рыночной стоимости акций фирмы придется изменить на прямо противоположный.

Этот пример свидетельствует о том, что поиск выгодных сделок по ценным бумагам не так прост, как может показаться. В то время как МДД сама по себе проста в применении, определение достоверных исходных данных для нее — более сложная задача. Это не должно казаться странным. Даже на умеренно активном фондовом рынке определение прибыльных возможностей для инвестирования должно требовать больших усилий, чем просто получасовое изучение отчета Value Line.

Этот пример также подчеркивает важность определения степени чувствительности анализа действительной стоимости акций к изменениям в его исходных допущениях. Оценка стоимости акций на основе расчета оказывается не намного более достоверной, чем простое предположение. Упомянутый анализ чувствительности позволит выявить те исходные допущения, которые должны быть более тщательно обоснованы. Например, из сказанного ясно, что даже небольшие изменения в степени риска инвестирования в те или иные ценные бумаги значительно изменит их действительную стоимость. Это же можно сказать и об изменениях принятого темпа роста прибыли. С другой стороны, незначительные изменения в прогнозе дивидендных выплат на 1999-2002 годы не окажут существенного влияния на действительную стоимость акций.

Контрольный вопрос 4

Покажите, что действительная стоимость акций Texas Instruments при UrJ - г( = 8,3% равна $153,76. (Подсказка. Сначала необходимо рассчитать ставку дисконтирования и стоимость акций в 2002 году, затем определить приведенную стоимость всех промежуточных дивидендов и суммировать с приведенной стоимостью рыночной цены акций в 2002 году.)

13.4. коэффициент "цена/прибыль"

Коэффициент "цена/прибыль" и возможности роста

Коэффициент "цена/прибыль" (price-earnings multiple)

Отношение цены акции к прибыли в расчете на одну акцию.

Значение коэффициента **цена/прнбыль" (Price-Earnings Multiple — РЕ), т.е. соотношения цены акции к прибыли, приходящейся на одну акцию, для оценки их стоимости широко обсуждается в заинтересованных кругах. По существу, наиболее распространенный подход к оценке фирмы заключается в использовании коэффициента "цена/прибыль" для этой цели. Цена акций определяется как произведение прогнозируемой суммы прибыли на прогнозируемый коэффициент "цена, прибыль". Эта проце-

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 601-700)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте