Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Вопросы

1. С помощью электронной таблицы IMMEXM вычислите доходность за период хранения и дюрацию для 14-летней облигации с купонной ставкой, равной 14%. и доходностью при погашении, равной 13,163%. Предполагается, что начальный период хранения составляет семь лет. Сравните полученные результаты, предположив, что облигация хранится до наступления срока ее погашения.

резюме

Даже такие не подверженные риску дефолта облигации, как казначейские долговые обязательства, подвержены риску колебаний процентной ставки (процентному риску). Облигации с более продолжительными сроками погашения, как правило, более чувствительны к колебаниям процентной ставки, чем краткосрочные облигации. Мера средней продолжительности жизни облигации — дюрация (показатель, предложенный Макоули), который определяется как взвешенное среднее значение сроков времени до каждого платежа, осуществляемого по данной ценной бумаге, причем весовые коэффициенты в этом случае пропорциональны приведенной стоимости соответствующего платежа в цене облигации.

Дюрация — непосредственная мера чувствительности цены облигации к изменениям ее доходности. Пропорциональное изменение цены облигации приблизительно равняется отрицательной величине дюрации, умноженной на пропорциональное изменение доходности.

Стратегии иммунизации присущи пассивному управлению портфелем инструментов с фиксированным доходом. Задача таких стратегий заключается в том, чтобы защитить физическое лицо или фирму от колебаний процентной ставки. Такая защита может принимать форму иммунизации капитала или, вместо этого, иммунизации будущей накопленной стоимости портфеля инструментов с фиксированным доходом.

Термином "выпуклость" обозначают кривизну графика, описывающего взаимосвязь "цена-доходность". Учет выпуклости может существенно повысить точность аппроксимации дюрации для определения чувствительности цены облигаций к изменениям доходности.

Иммунизация полностью профинансированных обязательств выполняется путем согласования дюрации активов и обязательств. Чтобы поддерживать иммунизированную позицию с течением времени и по мере изменения процентных ставок, в баланс портфеля необходимо периодически вносить коррективы.

Более конкретная форма иммунизации — специализация, или согласование денежных потоков. Если удалось выполнить идеальное согласование денежных потоков с планируемыми обязательствами, то необходимости в повторном балансировании портфеля нет.

Активное управление облигациями можно разделить на методы прогнозирования изменений процентной ставки и анализ межрыночного спреда доходности. В соответствии с одной широко распространенной классификацией активных стратегий существуют следующие виды свопа (обмена) облигаций: своп с заменой;

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 501-600)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте