и получение платежей на основе 6.95%-ной фиксированной ставки. Следовательно, чистая выплата этой компании составляет 7% + (LIBOR - 6,95%) = LIBOR + 0.05%. Таким образом, компания преобразовала свой долг с фиксированной ставкой в синтетический долг с плавающей ставкой. И наоборот, компания В выпустила долговые обязательства с плавающей ставкой, предусматривающие выплату дохода по ставке LIBOR (крайняя справа стрелка на рис. 11.9), но заключает соглашение о свопе, предусматривающее выплату организатору денег по 7,05%-ной фиксированной ставке в обмен на получение процентов по ставке LIBOR. Следовательно, чистая выплата этой компании составляет LIBOR + (7,05% - LIBOR) = 7,05%. Таким образом, компания преобразовала свой долг с плавающей ставкой в синтетический долг с фиксированной ставкой. Спред цен покупки-продажи в примере, показанном на рис. 11.9, составляет ежегодно 0,1% от согласованной суммы контракта.

Контрольный вопрос 9

Пенсионный фонд - владелец портфеля ценных бумаг денежного рынка, которые, по мнению менеджера, обеспечивают превосходную доходность по сравнению с другими краткосрочными ценными бумагами, характеризующимися сопоставимым риском. Однако менеджер полагает, что в ближайшее время процентные ставки начнут снижаться. Какой тип свопа даст возможность фонду продолжать хранить свой портфель краткосрочных ценных бумаг, оказавшись при этом в выигрыше от снижения процентных ставок?

Процентные свопы создают интересную проблему для анализа финансового отчета. От фирм не требуется раскрывать эти свопы в корпоративных финансовых отчетах, если только они не 'оказывают материального воздействия" на данную фирму, но даже в этом случае они указываются только в сносках. Это означает, что истинные чистые долговые обязательства фирмы могут существенно отличаться от официально представленной структуры долга.

приложение excel

А. Цена облигаций и дюрация

Очевидно, что определение цены и дюрации облигации могут быть достаточно громоздкими и утомительными даже при использовании калькулятора. К счастью, эти вычисления можно облегчить, воспользовавшись возможностями Excel. Ниже приведен фрагмент такой электронной таблицы (полностью таблицу можно найти на Web-странице этого учебника) Левая панель электронной таблицы содержит входные данные для типичной купонной облигации. Располагая этими данными, с помощью Excel можно быстро проанализировать влияние таких переменных, как доходность при погашении или срок погашения облигации. Два рисунка, помещенные справа от фрагмента электронной таблицы, служат именно этой цели. Воспользовавшись полным вариантом этой электронной таблицы, который можно загрузить с Web-сайта nttp: / /www .mhhe. ccm/bkm, вы можете ПО-эксперементировать с таблицей.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте