principal), составляющей 100 миллионов долларов, и получение платежа по ставке LIBOR применительно к той же величине согласованного контракта4. Иными словами, менеджер обменивает выплату 0,07 х SlOO млн. на получение платежа в размере LIBOR х S100 млн. Таким образом, чистый денежный поток менеджера от данного соглашения о свопе равняется (LIBOR - 0,07) х S100 млн.

Согласованная сторонами сумма контракта (notional principal)

Основная сумма, используемая для вычисления платежей по свопу.

Теперь рассмотрим чистый денежный поток, получаемый менеджером при трех сценариях изменения процентной ставки

Обратите внимание, что совокупный доход по данной позиции в целом — облигации плюс соглашение о свопе — теперь равняется ставке LIBOR в каждом сценарии, умноженной на 100 миллионов долларов. В сущности, менеджер конвертировал портфель облигаций с фиксированной ставкой в некий '"синтетический" портфель с плавающей ставкой.

Из сказанного очевидно, что во многих ситуациях свопы чрезвычайно полезны для фирм. Например, корпорация, которая выпустила облигацию с фиксированной ставкой, может преобразовать ее в синтетическую облигацию с плавающей ставкой, заключив соглашение о своне на получение фиксированных процентов (компенсирующих ее купонное обязательство с фиксированной ставкой) и выплату плавающих процентов. Или банк, который выплачивает своим вкладчикам проценты на основе текущих рыночных процентных ставок, может заключить соглашение о свопе на получение процентов на основе плавающей ставки и выплату фиксированных процентных платежей исходя из определенной величины согласованного контракта. Эта позиция свопа вместе с его обязательствами по вкладам с плавающей ставкой создаст чистое долговое обязательство фиксированного потока денег. После этого банк сможет инвестировать свои средства в долгосрочные займы с фиксированной ставкой, не сталкиваясь с риском колебаний процентной ставки.

Участники свопа не занимают деньги другу друга. Они соглашаются лишь на обмен определенного фиксированного денежного потока на некий переменный денежный поток, который зависит от величины краткосрочной процентной ставки. Вот почему эта основная сумма рассматривается как согласованная (notional). Согласованная сторонами сумма контракта — это просто способ описания размера соглашения о свопе. В нашем примере стороны, заключающие соглашение о свопе, обменивают 7%-ные фиксированные платежи на платежи, исходящие из ставки LIBOR. Чтобы определить величину денежного потока, которым обмениваются стороны, разница между ставкой LIBOR и 7%-ной фиксированной ставкой умножается на согласованную сторонами сумму контракта.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте