Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

бумаг с фиксированным доходом. Например, финансовый аналитик можег полагать, что премия за риск дефолта но одной из облигаций неоправданно высокая, а цена этой облигации — занижена.

Эти методы обеспечивают получение сверхприбылей лишь в случае, если информация, которой располагает финансовый аналитик, или его собственная проницательность уникальны для данного рынка. Вы ничею не выиграете, зная, что процентные ставки вскоре упадут, если об этом известно и другим участникам рынка. В этом случае прогнозируемые будущие (пониженные) ставки "встраиваются" в цены облигаций в том смысле, что облигации с большими сроками действия продаются по более высоким ценам, что отражает прогнозируемое снижение будущих краткосрочных ставок. Если финансовый аналитик не будет располагать соответствующей информацией заблаговременно (т.е. до того как рынок начне1 на нее реагировать), предпринимаемые им меры могут оказаться запоздалыми, поскольку цены уже отреагировали на появление новостей. Читателю это известно из нашего обсуждения концепции эффективности рынка.

Сейчас мы просто повторим, что ценной информацией является особая, отличающаяся от имеющейся у других, информация. II то, что специалисты, занимающиеся прогнозированием процентных ставок, как правило, пользуются незавидной репутацией, лишь подтверждает правильность этою утверждения.

Гомер и Лейбовиц (Homer and Leibowitz) разработали классификацию активных стратегий портфеля облигаций, которая пользуется большой популярностью. Они характеризуют действия, связанные с повторным балансированием портфеля, как один из четырех типов свопа облигаиий (bond swap). При использовании первых двух типов свопа инвестор, как правило, полагает, что нарушение взаимосвязи доходностей между облигациями или секторами носит лишь временный характер. Пока это нарушение не будет устранено, от недооцененной облигации можно получать прибыль в течение периода устранения нарушения, называемого периодом подгонки (workout period).

Своп с заменой (substitution swap)

Обмен одной облигации на другую, аналогичную первой, но с более привлекательной ценой.

1. Свои с заменой (substitution swap) означает обмен одной облигации на практически идентичную ей облигацию. Обмениваемые облигации должны иметь практически одинаковые купонные ставки, сроки погашения, качество, условия досрочного выкупа, условия фонда погашения облигации и т.п. Своп с заменой может мотивироваться уверенностью в том, что на рынке временно сформировались "неправильные" цены этих облигаций и этим расхождением можно воспользоваться для получения прибыли.

В качестве примера свопа с заменой можно привести продажу облигаций компании Ford Motor с 20-летним сроком погашения и 9%-ной купонной ставкой, которые могут досрочно выкупаться через пять лет по цене S1050, которая должна обеспечить 9.05-проценгную доходность при погашении, в сочетании с покупкой облигаций компании Chrysler с 9%-ной купонной ставкой и с такими же условиями досрочного выкупа, но с 9.15°о-ной доходностью при погашении. Если указанные облигации имеют примерно одинаковый кредитный рейтинг, нет каких-либо очевидных причин для того, чтобы облигации Chnsler обеспечивали более высокую доходность. Следовалельно, эта повышенная доходность, реально дос-

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 501-600)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте