Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Наконец, мы представляем алгебраическое правило, позволяющее оценить дюрацию для бессрочной облигации Это правило получено на основе уравнения (11.1) (формулы для вычисления дюрации), однако им удобнее пользоваться, чем уравнением (11.1), когда приходится иметь дело с бессрочными облигациями.

Правило 5. Дюрация бессрочной облигации, по которой вытачивается определенный уровень дохода, равняется (1 + у)/у. Например, при 15°'о-ной доходности дюрация бессрочной облигации, по которой каждый год выплачиваются $100, составит 1,15.0.15 = 7.67лет. тогда как при 8°<г-ной доходности она составит 1,08/0,08 = 13,5 лет.

Правило 5 делает очевидным тот факт, что дюрация может существенно отличаться от срока погашения. Срок погашения бессрочной облигации равен бесконечности, тогда как дюрация этого финансового инструмента при 15°о-ной доходности составляет лишь 7.67 лет. Из рис. 11.3 также следует, что по мере удлинения сроков погашения облигаций дюрации двух купонных облигаций с 15°о-ной доходностью сходятся к дюрации (7.67 лет) бессрочной облигации с такой же доходностью.

^ Контрольный вопрос 3

Покажите, что (в соответствии с правилом 4) дюрация бессрочной облигации увеличивается по мере снижения процентной ставки.

Дюрации облигаций, обращающихся на рынке, могут изменяться в очень широком диапазоне. В табл. 11.5 представлены значения дюрации нескольких облигации (предполагается, что у всех них ежегодные купонные платежи и доходность 8% годовых). Дюрация облигаций сокращается но мере увеличения купонных ставок и постепенно повышается с увеличением срока погашения. Если бы процентная ставка повысилась с 8°о до 8.1°о, то в соответствии с табл. 11.5 и уравнением (11.2) цена 6%-ной облигации с 20-летним сроком погашения снизилась бы примерно на 1.04% (= 11,231 х 0,1%/1.08), в то время как цена 10%-ной облигации с годичным сроком погашения снизилась бы лишь на 0,093% (= 1 х 0,1%/1,08). Из табл. 11.5 также следует, что дюрация облигации не зависит от купонной ставки .тишь для бессрочных облигаций.

Таблица 11.5. Дюрации облигаций с ежегодными купонными платежами (начальная доходность облигации равняется 8%)

Купонные ставки (% за год)

Срок погашения

6

8

10

12

1

1.000

1,000

1,000

1,000

5

4.439

4,312

4.204

4,110

10

7.615

7,247

6.996

6,744

20

11,231

10.604

10.182

9.880

До бесконечности (бессрочные)

13,500

13.500

13,500

13.500

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 501-600)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте