Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Пример 10.6 иллюстрирует проблему с обычной доходностью при погашении, когда ставки реинвестирования со временем мо.уг меняться. Однако в экономической системе, характеризующейся неопределенностью будущих процентных ставок, ставки, при которых будут реинвестироваться '"промежуточные" купонные выплаты, в момент вычисления еще не известны. Следовательно, несмотря на то, что фактическую доходность (по методу сложных процентов) можно вычислить после окончания инвестиционного периода, ее невозможно вычислить заранее, не располагая прогнозом будущих ставок реинвестирования. Это существенно снижает привлекательность такой меры, как фактическая доходность.

Сравнение доходности при погашении и доходности за период хранения

Ставку доходности облигации в течение того или иного периода хранения не след>ет путать с доходностью при погашении облигации. Доходность при погашении облигации определяется как единая ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость выплат, обеспечиваемых этой облигацией, равняется ее цене. Доходность при погашении является мерой средней ставки доходности на протяжении всего срока действия облигации, если она хранится до наступления срока ее погашения. С другой стороны, доходность за период хранения равняется прибыли, полученной за определенный период (включая прирост или убыток капитала), как процент от цены облигации в начале этого периода. Доходность за период хранения можно вычислить хля любого периода хранения, исходя из прибыли, полученной за этот период.

Если, например. 30-летняя облигация, годовые купонные выплаты по которой равняются S80, будет куплена за S1000. ее доходность при погашении составит 8%. Если к концу года цена этой облигации повысится до S1050, ее доходность при погашении упадет ниже 8°о (сейчас облигация продается но цене выше своей номинальной стоимости, поэтому ее доходность при погашении должна быть меньше к\ионной ставки, равной 8%). однако доходность за период хранения (т.е. за этот год) будет больше 8° о:

_ S80 + (S 1050-$ 1000)

Доходность за период хранения =-= 0,13, шли 13"о-

S1000

10.5. изменение цены облигации с течением времени

Как указывалось, облигация будет продаваться по своей номинальной стоимости, когда ее купонная ставка равняется рыночной процентной ставке. В таком случае инвестор получает '"справедливую" компенсацию за изменение стоимости денег во времени в форме периодической выплаты процентов. Для обеспечения ""справедливой" компенсации какой-либо иной прирост капитала не требуется.

Когда купонная ставка ниже рыночной процентной ставки, сами но себе купонные выплаты не обеспечивают инвесторам столь высокой доходности, какую они могли бы себе обеспечить с помощью других механизмов этого рынка. Чтобы обеспечить себе "'справедливую" доходность такой инвестиции, инвесторам необходимо также добиться

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 401-500)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте