Эмитенты "стихийных облигаций" предлагают инвесторам "сыграть в рулетку с господом Богом"

v^mt^ Следующие несколько недель должны прояснить, действительно

ли "стихийные облигации" окажутся новой блестящей выдумкой мудрецов, которые заправляют рынками ценных бумаг с фиксированным доходом.

"Не вижу никаких препятствий для того, чтобы лет этак через десять все это не привело к появлению рынка с не менее чем 50-миллиардным оборотом" Эти слова принадлежат Джеймсу Тилли (James Tilley), управляющему директору Morgan Stanley & Co., и выражают резко возрастающий интерес к передаче страховых рисков стихийных бедствий инвесторам рынка облигаций. Учитывая то обстоятельство, что ураганы и землетрясения все чаще вызывают не только физическую, но и финансовую разруху, перспектива расстаться с миллиардами долларов, удовлетворяя имущественные претензии клиентов, заставила страховые компании, а также компании, осуществляющие перестрахование, изыскивать новые способы самозащиты. Последнее новшество - это предоставление инвесторам рынка облигаций возможности сыграть на вероятности того, что подобные катастрофы действительно произойдут.

Примерно через месяц компания Merrill Lynch попытается выпустить в свободную продажу свой первый крупный выпуск облигаций "Act of God" ("Стихийное бедствие") на общую сумму 500 миллионов долларов. Покупатели этих облигаций делают ставку на то. что USAA, крупному продавцу страховок на автомобили и жилье со штаб-квартирой в Сан-Антонио, не придется выплатить свыше миллиарда долларов по страховым полисам при возмещении своим клиентам ущерба, нанесенного одним ураганом в течение года.

Андеррайтеры утверждают, что если этот проект окажется успешным, у него может найтись немало последователей. Одна такая "мега-сделка" уже вырисовывается: предстоит продать ценных бумаг на общую сумму 3,35 миллиарда долларов, которая будет направлена на финансирование California Eartquake Authority— общественного органа, создание которого инициировано Страховым комиссаром (Insurance Commissioner) штата Калифорния Чарльзом Куокенбушем (Charles Quackenbush) в попытке разрешить нарастающую кризисную ситуацию с получением страховых полисов на жилье в этом штате.

"Чтобы нанести огромный ущерб страховой компании, достаточно лишь одной катастрофы. - говорит Роберт Пост (Robert Post), руководитель отдела рынков долгового капитала для финансовых учреждений в компании J. P. Morgan. —Появился постепенно набирающий все большую популярность способ продавать" риск в таких неблагополучных местах, как Флорида и Калифорния "инвесторам через рынки частного или государственного долга".

Однако эти облигации могут нанести немалый ущерб и их держателям В случае с облигациями USAA инвесторы могут потерять и основную сумму облигации, и процентные выплаты, если потери страховой компании в результате катастрофы превысят порог в миллиард долларов. Инвесторы, решившие купить 10-летние облигации, увязываемые с землетрясениями в Калифорнии, рискуют процентными выплатами в течение первых четырех лет. "Все это похоже на попытку сыграть в рулетку с господом Богом". — говорит Джинни Данливи (Jeanne Dunleavy), помощник вице-президента компании A.M. Best, рейтинговой фирмы по страховому бизнесу.

Источник Suzanne McGre, Leslie Seism, "Disaster Bonds Have Investors 'Rolling the Dice with God", Wall ] Street Journal, August 15,1996. Перепечзтывается с разрешения Dow Jones & Company, Inc. с помощью Copyright Clearance Center. Inc. © 1999 Dow Jones & Company. Inc. Все права защищены по всему миру.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте