Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Какое управление портфелем лучше: активное или пассивное

Если попытки покупки акций предпринимаются лишь от случая к случаю, на получение ощутимой прибыли рассчитывать сложно. Конкуренция между инвесторами гарантирует, что любой легко реализуемый метод оценки акций будет использоваться достаточно широко и выводы, сделанные на его основе, немедленно отразятся на цене акций. Лишь серьезный анализ и уникальные методы способны обеспечить отличающуюся (differential) оценку, без которой невозможно добиться значимой прибыли в результате купли-продажи акций.

Более того, применение этих методов экономически целесообразно лишь для менеджеров крупных портфелей. Если вы можете инвестировать лишь 100 тысяч долларов, то улучшение эффективности даже на 1% в год принесет вам лишь тысячу долларов за год. Такая сумма вряд ли оправдывает титанические усилия, затраченные на ее получение. Если, однако, у вас в управлении оказывается миллиард долларов, то такое же однопроцентное улучшение эффективности приведет к получению дополнительной прибыли в размере 10 миллионов долларов.

Что же остается мелким инвесторам, которые не находятся в привилегированном положении, позволяющем им осуществлять активное управление портфелем? Возможно, такому мелкому инвестору следует вложить свои средства в какой-либо взаимный фонд. Аккумулируя подобным образом свои ресурсы, мелкие инвесторы могут обеспечить себе преимущества, которыми обычно пользуются крупные инвесторы.

Однако нерешенной остается еще одна, более сложная проблема. Могут ли инвесторы быть уверены в том, что даже крупные взаимные фонды обладают возможностями или ресурсами, необходимыми для выявления акций с "неправильными" ценами? Окажется ли тот или иной случай выявления "неправильной" цены акций достаточно весомым, чтобы возместить издержки, связанные с активным управлением портфелем?

Пассивная инвестиционная стратегия, пассивное управление портфелем (passive investment strategy)

Покупка хорошо диверсифицированного портфеля активов без попыток выявить ценные бумаги с "неправильно" установленными ценами.

Сторонники гипотезы эффективного рынка полагают, что активное управление связано с затратами значительных усилий, большая часть которых расходуется совершенно бесполезно. Это заставляет их сделать вывод о целесообразности применения пассивной инвестиционной стратегии (passive investment strategy), которая предусматривает отказ от попыток перехитрить рынок. Цель пассивной стратегии — формирование хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг без попыток выявить недооцененные или переоцененные финансовые активы. Пассивное управление обычно характеризуется стратегией "покупай и храни". Поскольку теория эффективного рынка исходит из того, что цены акций установлены на "справедливом" уровне (при наличии всей доступной информации), то частая покупка и продажа акций совершенно лишена смысла, поскольку транзакции ведут к крупным торговым издержкам, не повышая при этом ожидаемой эффективности.

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 401-500)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте