того, чтобы умело распорядиться столь богатым выбором фондов, прежде всего надо принять решение о базовом наборе акций, облигаций и фондов денежного рынка, которым вы хотели бы владеть. Принятие такого решения и есть то. что специалисты называют "распределением активов" (asset allocation).

Это распределение активов имеет решающее значение для будущей эффективности вашего портфеля. Чем большие средства вы храните в акциях, тем выше ваша вероятная долгосрочная доходность.

Однако повышенной потенциальной доходности акций сопутствуют достаточно рез-

I кие краткосрочные колебания стоимости портфеля. В результате у инвестора возникает желание включить в портфель определенную долю облигаций и фондов денежного рынка, особенно если речь идет о консервативном инвесторе или если в ближайшем буду-

I щем у инвестора может возникнуть потребность "выколотить" из своего портфеля опре-

! деленные средства.

После того как будет принято решение относительно конкретного варианта распреде-, ления активов, необходимо принять решение о том, какими именно акциями, облигациями и фондами денежного рынка вы хотели бы владеть. Один из способов "приглушить" колебания цен в своем портфеле акций - это распределение денежных средств между акциями крупных, мелких и иностранных компаний.

Степень диверсификации можно повысить еще больше, позаботившись о том, чтобы, инвестируя в акции крупных и мелких американских компаний, вы владели как акциями, цена которых повышается (с быстро увеличивающимися объемами продажи или величиной прибыли), так и обесценившимися акциями, относительно недорогими по сравнению с корпоративными активами или прибылями.

Аналогично, среди акций иностранных компаний можно также добиться дополнительной диверсификации, инвестируя как в развитые зарубежные рынки, такие как Франция, Германия и Япония, так и в развивающиеся рынки, наподобие Аргентины, Бразилии и Малайзии.

Следует серьезно подумать и о том, какому типу облигаций и фондов денежного рынка вы готовы отдать предпочтение. Если вы выплачиваете подоходный налог по 28-процентной или еще более высокой категории налогообложения, может оказаться целесообразным приобрести акции фондов безналоговых муниципальных облигаций и не облагаемые налогом акции фондов денежного рынка. C другой стороны, если вы выплачиваете подоходный налог по 15-процентной ставке налогообложения, предпочтение следует отдать облигациям и фондам денежного рынка, которые владеют налогооблагаемыми корпоративными или государственными ценными бумагами.

Источник. Jonathan Clements, "It Pays for You to Take Care of Asset-Allocation Needs before Latching onto Fads", Wall Street Journal. April 6, 1998. Перепечэтывается с разрешения Dow Jones & Company, Inc. при содействии Copyright Clearance Center. Inc. © 1998 Dow Jones & Company, Inc. Все права защищены по всему миру.

В предыдущей главе мы рассматривали распределение капитала между рискованными и безрисковыми активами. Сейчас займемся вопросом распределения активов при наличии двух рискованных активов. Далее также будем полагать, что этими активами являются акции двух взаимных фондов, один из которых представляет собой фонд облигаций, а другой — фонд акций. Уяснив для себя свойства портфелей, сформированных объединением этих двух рискованных активов, вновь вернемся к вопросу выбора третьего, безрискового портфеля. Это позволит решить базовую задачу распределения активов по трем важнейшим классам активов: акциям, облигациям и безрисковым инструментам денежного рынка. Разобравшись в этой ситуации, мы сможем понять, как формируются оптимальные портфели, состоящие из множества рискованных ценных бумаг.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте