Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
пассивная стратегия, основанная на акциях и казначейских вексе.гях, генерирует совокупность инвестиционных возможностей, представляемую CML.
График рынка капиталов (Capital Market Line — CML)
График распределения капитала, предусматривающий использование рыночного портфеля в качестве рискованного актива.
Исторические примеры графика рынка капиталов
Можно ли использовать данные за прошедший период для прогнозирования компромисса "риск-доходность", предлагаемого CML? Утверждение о том, что данные о доходности за прошедший период можно использовать для прогнозирования будущего, кажется достаточно очевидным, но на самом деле несколько проблематично. С одной стороны, вы хотите использовать все имеющиеся у вас данные для получения крупной выборки. Но если использовать достаточно длинный временной ряд, старые данные могут оказаться нерепрезентативными с точки зрения будущих обстоятельств. Еще одной причиной для отбраковки иодпериодов является то, что некоторые прошлые события могут попросту оказаться слишком маловероятными, чтобы им можно было назначить такой же вес, что и у результатов из других периодов. Не порождают ли эту проблему данные, которыми мы располагаем?
В табл. 6.4 период с 1926 года по 1998 год (73 года) разбит на четыре подпериода; для каждого такого подпериода указана премия за риск, стандартное отклонение и коэффициент "доходность-риск". Этот коэффициент представляет собой коэффициент наклона CML, основанный на данных по разным подпериодам. Различия по разным под-периодам весьма существенны. В чем же их причина?
Таблица 6.4. Средние значения ставки доходности, стандартного отклонения и коэффициента "доходность-риск" для премии за риск обыкновенных акций (S&P 500) по сравнению с одномесячными казначейскими векселями за период с 1926 года по 1998 год и различным подпериодам
Премия за риск |
|||
Среднее значение |
Стандартное отклонение |
Коэффициент "доходность-риск" |
|
1926-1943 |
7.31 |
29,35 |
0,2490 |
1944-1961 |
15,94 |
17,77 |
0,8968 |
1962-1979 |
2,10 |
17,34 |
0.1213 |
1980-1998 |
11,33 |
14.09 |
0,8042 |
1926-1998 |
9,20 |
20,71 |
0.4442 |
Источник На основе данных, приведенных в табл. 6.2
Одно из объяснений заключается в том, что эли нодпериоды характеризовались существенно различающимися возможностями для получения прибыли, которыми расно-лаюлн корпорации. Есть немало оснований полагать, что определяющим фактором в период с 1926 года по 1943 год была Великая депрессия; в период с 1944 года по
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте