Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

пассивная стратегия, основанная на акциях и казначейских вексе.гях, генерирует совокупность инвестиционных возможностей, представляемую CML.

График рынка капиталов (Capital Market Line — CML)

График распределения капитала, предусматривающий использование рыночного портфеля в качестве рискованного актива.

Исторические примеры графика рынка капиталов

Можно ли использовать данные за прошедший период для прогнозирования компромисса "риск-доходность", предлагаемого CML? Утверждение о том, что данные о доходности за прошедший период можно использовать для прогнозирования будущего, кажется достаточно очевидным, но на самом деле несколько проблематично. С одной стороны, вы хотите использовать все имеющиеся у вас данные для получения крупной выборки. Но если использовать достаточно длинный временной ряд, старые данные могут оказаться нерепрезентативными с точки зрения будущих обстоятельств. Еще одной причиной для отбраковки иодпериодов является то, что некоторые прошлые события могут попросту оказаться слишком маловероятными, чтобы им можно было назначить такой же вес, что и у результатов из других периодов. Не порождают ли эту проблему данные, которыми мы располагаем?

В табл. 6.4 период с 1926 года по 1998 год (73 года) разбит на четыре подпериода; для каждого такого подпериода указана премия за риск, стандартное отклонение и коэффициент "доходность-риск". Этот коэффициент представляет собой коэффициент наклона CML, основанный на данных по разным подпериодам. Различия по разным под-периодам весьма существенны. В чем же их причина?

Таблица 6.4. Средние значения ставки доходности, стандартного отклонения и коэффициента "доходность-риск" для премии за риск обыкновенных акций (S&P 500) по сравнению с одномесячными казначейскими векселями за период с 1926 года по 1998 год и различным подпериодам

   

Премия за риск

 
 

Среднее значение

Стандартное отклонение

Коэффициент "доходность-риск"

1926-1943

7.31

29,35

0,2490

1944-1961

15,94

17,77

0,8968

1962-1979

2,10

17,34

0.1213

1980-1998

11,33

14.09

0,8042

1926-1998

9,20

20,71

0.4442

Источник На основе данных, приведенных в табл. 6.2

Одно из объяснений заключается в том, что эли нодпериоды характеризовались существенно различающимися возможностями для получения прибыли, которыми расно-лаюлн корпорации. Есть немало оснований полагать, что определяющим фактором в период с 1926 года по 1943 год была Великая депрессия; в период с 1944 года по

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 201-300)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте