новая инвестиция, по крайней мере с точки зрения ее номинальной ставки доходности, которая известна ему с большой степенью определенности. Однако среднеквадратиче-ское отклонение ставки доходности этих одногодичных казначейских векселей, оцениваемое на основе данных за прошедший период, не равно нулю: это отражает изменение ожидаемых ставок доходности, а не колебания фактических ставок доходности относительно прежних ожиданий.

^ Контрольный вопрос 4

Вычислите среднюю избыточную ставку доходности (сверх ставки доходности краткосрочных казначейских векселей) акций крупной компании и стандартное отклонение с 1926 по 1934 годы

6.4. ИНФЛЯЦИЯ И РЕАЛЬНЫЕ СТАВКИ ДОХОДНОСТИ

Ставки доходности за прошедший период, которые мы рассматривали в предыдущем разделе, измерялись в долларах. Например, 10-°о-ная годовая ставка доходности означает, что в конце года ваша инвестиция стоила на 10° о дороже, чем в начале года. Однако это вовсе не обязательно означает, что в результате вы сможете купить за эти деньги на 10°о больше товаров и услуг, поскольку вполне возможно, что за этот год цены на товары и услуги также возрастут. Если цены изменятся, то повышение вашей покупательной способности не будет соответствовать росту вашего денежного благосостояния.

В .любой момент цены на некоторые товары могут повыешься, тогда как цены на другие товары могут ynacib; общая же тенденция изменения цен определяется путем анализа изменений индекса ногребилельских цен (Consumer Price Index — CPl). CPI отражает стоимость покупки так называемого "репрезентативного" набора товаров, т.е. набора товаров, представляющего "потребительскую корзину" типичной юродской семьи, состоящей из четырех человек. Повышение стоимости этой стандартной потребительской корзины — показатель обшей тенденции в направлении повышения цен. Темпы инфляции (inflation rate), или скорое ib роста цен, измеряются как скорость роста CPL

Темпы инфляции (inflation rate)

Скорость роста цен. измеренная как скорость повышения CPI

Допустим, что темны инфляции (процентное изменение CPL обозначаемое как /) за последний год составили / - 6°о. Это говорит о том. что покупательная способность денег снижается на 6°о за год. Стоимость каждого доллара снижается на 6% за год (с точки зрения количества товаров, которое можно кулппь за этот доллар). Таким образом, часть вашего процентного дохода исчезает за счет снижения покупательной способности долларов, которые вы получите в конце года. Если процентная ставка равняется 10%, то, учитывая 6-%-ное снижение покупательной способности ваших денег, приходим к выводу, что чистое повышение вашей покупательной способности составит примерно лишь 4%. Таким образом, необходимо различать номинальную процентную ставку (nominal interest rate) — темпы роста ваших денежных накоплений — и реальную процентную ставку (real interest rate) — темпы роста вашей покупательной способности.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте