ными суммами. Разница между средневзвешенной доходностью и доходностью, взвешенной по времени, в этом случае достаточно большая

Следует ли отдавать предпочтение оценке средней доходности, взвешенной по времени, тын средневзвешенной доходности? Это зависит от того, действительно ли величина суммы, находящейся в управлении фонда, влияет на эффективность.

Контрольный вопрос 1

Фонд начинает свою деятельность с суммы, равной 10 миллионов долларов, и сообщает о следующих результатах, достигнутых за три месяца.

Месяц 1 2 3

Чистые денежные поступления (на конец месяца, млн долл.) 5 О

HPR (%) 2 8-4

Вычислите среднюю арифметическую, взвешенную по времени, и средневзвешенную величины доходности.

Оценка ставок доходности

Итак, существует несколько способов вычисления средней ставки доходности. Кроме того, имеются определенные различия в способах пересчета взаимным фондом (в нашем примере) своих квартальных ставок в годовое исчисление (аннуализация).

Ставки доходности финансовых активов с регулярными денежными потоками, таких как закладные (с помесячными выплатами) и облигации (с полугодичными купонами), обычно оцениваются как годовые процентные ставки (Annual Percentage Rates — APR), причем установление годового значения доходности на основе ставок доходности за один период выполняется по методу простых процентов (начисление сложных процентов в этом случае игнорируется). APR можно преобразовать в фактическую (эффективную) годовую ставку (Effective Annual Rate— EAR), если вспомнить, что

APR = Ставка за один период х Количество периодов в году.

Таким образом, чтобы получить EAR (при наличии п периодов начисления в году), сначала восстанавливаем ставку, приходящуюся на один период, APR//?, а затем начисляем эту ставку в соответствии с количеством периодов в году. (Например, п — 12 для закладных и и = 2 для облигаций, по которым проводятся полугодичные выплаты.)

1 + EAR = (1 + Ставка за один период)" =

Преобразуя это выражение, получаем

APR =[(1 + EARV/n -l]xn- (6.1)

Эта формула пред полагает, что в каждый период вы можете получать указанную APR. Следовательно, через год (когда пройдут п периодов) ваша совокупная доходность составит (1 + APRZn)". Обратите внимание: чтобы преобразовать APR в фактическую годовую ставку, необходимо знать период владения.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте