Среднеарифметическая доходность (arithmetic average)

Частное от деления суммы значений доходностей в каждый период на количество периодов.

Среднеарифметическая доходность. Среднеарифметическая величина (arithmetic average) квартальных величин доходности — это просто сумма их квартальных значений, деленная на количество кварталов; для приведенного выше примера (10 + 25 - 20 + 25)/4 = 10° о. Поскольку этот статистический показатель игнорирует начисление сложных процентов, то с его помощью нельзя вычислить эквивалентную, единую квартальную ставку за год. Тем не менее среднеарифметическое значение — весьма полезный показатель, поскольку является наилучшим прогнозом эффективности на последующие кварталы, использующим данную конкретную выборку прошлых показателей доходности. (Является ли эта выборка достаточно большой, или достаточно репрезентативной, чтобы на ее основе можно было делать точные прогнозы, — это уже другой вопрос.)

Среднегеометрическая доходность (geometric average)

Единая величина доходности (за один период), которая обеспечивает такую же общую эффективность, что и соответствующая последовательность фактических величин доходности.

Среднегеометрическая доходность. Среднегеометрическая величина (geometric a\erage) квартальных величин доходности равняется единой ставке доходности (за один период), которая обеспечивает такую же общую эффективность, что и соответствующая последовательность фактических величин доходности. Среднегеометрическая доходность вычисляется путем перемножения фактических величин доходности за каждый период и последующего нахождения эквивалентной единой величины доходности, приходящейся на один период. В нашем случае геометрическое среднее квартальной доходности, /с, определяется так:

(1 + 0.10)х(1 + 0,25)х(1-0,20)х(1 + 0,25) = (1 + /-о-)\

поэтому

га = [(1 + 0,10) х (1 + 0,25) х(1-0,20) х (1 + 0.25)]' 'А -1 = 0,0829, или 8.29%

Такая "геометрическая" доходность часто называется средней доходностью, взвешенной по времени (time-weighted average return), поскольку она игнорирует поквартальные изменения величины денежной суммы, находящейся в управлении. Фактически, инвестор получает большую общую доходность, если высокие значения доходности достигаются в те периоды, когда были инвестированы дополнительные суммы, а пониженная доходность присуща тому периоду, когда инвесторы менее склонны рисковать своими деньгами. В нашем же случае наивысшая доходность (25%) была достигнута во втором и четвертом кварталах, когда в управлении фонда находились суммы, равные 1,2 и 0,8 миллиона долларов соответственно. Самые низкие показатели доходности (-20% и 10%) отмечались, когда в управлении фонда находились суммы, равные одному и двум миллионам долларов соответственно. В данном случае самая высокая доходность обеспечивалась, когда в управлении фонда оказывалось меньше денег (неблагоприятный вариант).

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте