Главная страница сайта | Как заработать своим сайтом |
С чего начать зарабатывать на сайте | Заработок на контекстной рекламе |
Как создать электронный кошелек | Статьи о заработоке в Интернете |
Измерение доходности инвестиций за несколько периодов
Доходность за период владения — простая и однозначная мера доходности инвестиций за один период. Но зачастую нас интересует средняя величина доходности, полученная за несколько периодов времени. Например, нам может потребоваться определить, насколько успешно функционировал взаимный фонд в течение предыдущих пяти лет. В этом случае определение доходности характеризуется большей неоднозначностью.
Рассмотрим, например, взаимный фонд, в управлении которого на начало года оказывается миллион долларов. Этот фонд получает дополнительные денежные средства для инвестирования от новых и уже существующих акционеров; кроме того, он выкупает акции уже существующих акционеров. Его чистые денежные поступления могут быть положительными или отрицательными. Допустим, что его квартальные показатели соответствуют тем, которые представлены в следующей таблице.
1-й квартал |
2-й квартал |
3-й квартал |
4-й квартал |
|
Активы, находящиеся в управлении, по состоянию на начало квартала (млн. долл.) |
1,0 |
1.2 |
2.0 |
0.8 |
Доходность за инвестиционный период, HPR (%) |
10,0 |
25.0 |
-20.0 |
25.0 |
Совокупные активы до чистых поступлений |
1.1 |
1.5 |
1.6 |
1.0 |
Чистые поступления (млн. долл.)" |
0.1 |
0.5 |
-0,8 |
0.0 |
Активы, находящиеся в управлении, по состоянию на конец квартала (млн. долл.) |
1.2 |
2.0 |
0.8 |
1.0 |
"Новые инвестиции за вычетом средств для выкупа акций и сбора на распространение (предполагается, что все это происходит в конце каждого квартала).
Суть этих показателей в том, что когда дела фирмы идут хорошо (т.е. когда у нее хороший показатель HPR), она оказывается привлекательной для инвесторов; в противном случае у нее может наблюдаться чистый отток денежных средств. Например, 10°о-ная доходность в первом квартале сама по себе увеличила активы, находящиеся в управлении, на 0,10 х Sl млн = S100000; кроме того, она способствовала привлечению новых инвестиций в размере 100 тысяч долларов, то повысило акливы, находящиеся в управлении фонда, до 1,2 миллиона долларов в конце первого квартала. Более высокий показатель HPR во втором квартале обеспечил большие чистые денежные поступления, а активы, находящиеся в управлении фонда, повысились в конце второю квартала до двух миллионов долларов. Однако в третьем квартале HPR оказалась отрицательной; то же произошло и с чистыми денежными поступлениями.
Как можно было бы охарактеризовать эффективность работы фонда на протяжении года, учитывая все эти перепады денежных поступлений и оттоков? Существует несколько способов измерения средней эффективности, причем каждому из них присущи определенные преимущества и недостатки. Можно, например, вычислить среднеарифметическую доходность (arithmetic a\erage), среднегеометрическую доходность (geometric average) и средневзвешенную доходность (dollar-weighted return). Эти меры очень отличаются между собой, поэтому важно понять суть этих отличий.
|
На правах рекламы |
|
Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная |
|
Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru
Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте