Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

Измерение доходности инвестиций за несколько периодов

Доходность за период владения — простая и однозначная мера доходности инвестиций за один период. Но зачастую нас интересует средняя величина доходности, полученная за несколько периодов времени. Например, нам может потребоваться определить, насколько успешно функционировал взаимный фонд в течение предыдущих пяти лет. В этом случае определение доходности характеризуется большей неоднозначностью.

Рассмотрим, например, взаимный фонд, в управлении которого на начало года оказывается миллион долларов. Этот фонд получает дополнительные денежные средства для инвестирования от новых и уже существующих акционеров; кроме того, он выкупает акции уже существующих акционеров. Его чистые денежные поступления могут быть положительными или отрицательными. Допустим, что его квартальные показатели соответствуют тем, которые представлены в следующей таблице.

 

1-й квартал

2-й квартал

3-й квартал

4-й квартал

Активы, находящиеся в управлении, по состоянию на начало квартала (млн. долл.)

1,0

1.2

2.0

0.8

Доходность за инвестиционный период, HPR (%)

10,0

25.0

-20.0

25.0

Совокупные активы до чистых поступлений

1.1

1.5

1.6

1.0

Чистые поступления (млн. долл.)"

0.1

0.5

-0,8

0.0

Активы, находящиеся в управлении, по состоянию на конец квартала (млн. долл.)

1.2

2.0

0.8

1.0

"Новые инвестиции за вычетом средств для выкупа акций и сбора на распространение (предполагается, что все это происходит в конце каждого квартала).

Суть этих показателей в том, что когда дела фирмы идут хорошо (т.е. когда у нее хороший показатель HPR), она оказывается привлекательной для инвесторов; в противном случае у нее может наблюдаться чистый отток денежных средств. Например, 10°о-ная доходность в первом квартале сама по себе увеличила активы, находящиеся в управлении, на 0,10 х Sl млн = S100000; кроме того, она способствовала привлечению новых инвестиций в размере 100 тысяч долларов, то повысило акливы, находящиеся в управлении фонда, до 1,2 миллиона долларов в конце первого квартала. Более высокий показатель HPR во втором квартале обеспечил большие чистые денежные поступления, а активы, находящиеся в управлении фонда, повысились в конце второю квартала до двух миллионов долларов. Однако в третьем квартале HPR оказалась отрицательной; то же произошло и с чистыми денежными поступлениями.

Как можно было бы охарактеризовать эффективность работы фонда на протяжении года, учитывая все эти перепады денежных поступлений и оттоков? Существует несколько способов измерения средней эффективности, причем каждому из них присущи определенные преимущества и недостатки. Можно, например, вычислить среднеарифметическую доходность (arithmetic a\erage), среднегеометрическую доходность (geometric average) и средневзвешенную доходность (dollar-weighted return). Эти меры очень отличаются между собой, поэтому важно понять суть этих отличий.

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 201-300)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте