Повторное балансирование портфеля

Какой бы подход вы ни выбрали, в любом случае вам понадобится проявить определенную твердость духа в принятии решений, связанных с повторным балансированием портфеля. Переориентация активов с высокодоходных ценных бумаг на ценные бумаги, которые (во всяком случае, поначалу) могут показаться малоэффективными, потребует от вас некоторого мужества — однако именно в этом и заключается суть стратегии сбалансированных инвестиций

Источник. Выдержка из "Asset Allocation for Strength and Balance", in Vanguard, Summer 1993, nepe-печатывается с разрешения Vanguard Group

Распределение активов по методу "сверху вниз", рекомендованному для институциональных инвесторов

Индивидуальным инвесторам не нужно заботиться об организационной эффективности Но профессиональные инвесторы, которым приходится инвестировать крупные суммы, должны структурировать свою деятельность по распределению активов таким образом, чтобы обеспечить определенную децентрализацию процесса принятия решений.

Общая черта крупных организаций — наличие комитета по инвестициям и некоторой совокупности активов. В состав комитета по инвестициям входят высшие менеджеры, старшие менеджеры портфеля и старшие аналитики ценных бумаг. Комитет по инвестициям определяет инвестиционную политику и проверяет, в какой мере действия менеджеров портфеля и аналитиков ценных бумаг "вписываются" в рамки указанной инвестиционной политики. Основная обязанность комитета по инвестициям — трансформация целей и ограничений данной компании в определению совокупность активов (asset universe), которая представляет собой утвержденный перечень активов для каждого из портфелей этой компании.

Совокупность активов (asset universe)

Утвержденный перечень активов, в которые может инвестировать менеджер портфеля.

Таким образом, комитет по инвестициям отвечает за распределение активов в целом. В то время как менеджеру по инвестициям может быть предоставлена определенная свобода действий в выборе уклона портфеля в сторону того или иного класса активов, комитет по инвестициям утверждает 'эталонное" распределение активов, которое в значительной степени определяет рискованные характеристики соответствующего портфеля. Задача выбора конкретных ценных бумаг из утвержденной их совокупности делегируется менеджеру по инвестициям.

Рис. 5.1 иллюстрирует стадии процесса выбора портфеля в случае Palatial Investments, гипотетической фирмы, которая осуществляет инвестиции в международном масштабе. Первые две стадии соответствуют выбору в рамках распределения активов. Самый общий выбор — эго выбор процентного соотношения между американскими и японскими ценными бумагами. Palatial Investments выбрала весовой коэффициент 75% Xiя американских ценных бумаг и 25% — для японских. Теперь можно приступать к распределению портфеля по классам активов. Например. 15% "американского" портфеля инвестируются в денежные эквиваленты. 40% — в ценные бумаги с фиксированным доходом и 45% — в акции. Выбор весовых коэффициентов для отдельных классов активов, вообще говоря, относится к компетенции комитета по инвестициям, хотя менеджер

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте