Главная страница сайта Как заработать своим сайтом
С чего начать зарабатывать на сайте Заработок на контекстной рекламе
Как создать электронный кошелек Статьи о заработоке в Интернете

 

веления (prudent man law). Иными словами, профессиональные инвесторы, которые принимают в управление деньги других людей, несут фидуциарную (т.е. основанную на доверии) ответственность, обязующую их инвестировать деньги лишь в такие активы, которые одобрил бы так называемый "осмотрительный" инвестор Этот закон преднамеренно носит весьма неконкретный характер. Каждый профессиональный инвестор в любой момент должен быть готов защищать в суде ту или иную инвестиционную политику, причем интерпретация может быть различной в зависимости от стандартов, действующих в те или иные времена.

Кроме того, к различным институциональным инвесторам применяются более конкретные нормы и законы. Например, в портфелях американских взаимных фондов не может находиться больше 5°о акций любого акционерного общества открытого типа.

Иногда на выбор инвестиций влияют и определенные "самоограничения". Например, неоднократно отмечалось, что взаимные фонды излагают свою инвестиционную политику в проспектах. Эти проспекты, по сути, — ограничения на возможность свободного выбора портфелей. Во врезке "Именно то, что пациент заказал" отмечается: несмотря на то. что такие ограничения носят в какой-то степени "случайный" характер, в последнее время со стороны инвестиционных компаний наблюдается тенденция ко все более последовательному применению этих ограничений.

Именно то, что пациент заказал

Взаимные фонды с прибылью, не подлежащей налогообложению, кажутся достаточно простым понятием. Речь идет о взаимных фондах, которые инвестируют свои средства в облигации (например, выпускаемые местными органами власти), не облагаемые подоходным налогом в соответствии с американским законодательством. Несмотря на то, что тут действительно далеко до высшей математики, менеджеры таких фондов считают это определение весьма невразумительным Многие из них решили инвестировать часть денег своих клиентов в инструменты, облагаемые налогом на прибыль. Зачем они это сделали? Разумеется, в интересах своих клиентов — а кого же еще! Ничего странного. В погоне за высокой прибылью менеджеры взаимных фондов часто отказываются от сформулированных целей этих фондов Когда их ожидания оправдываются, все эти трюки остаются незамеченными Например, многие фонды, традиционно вкладывающие свои деньги в мелкие американские компании, недавно решили переориентироваться на акции крупных компаний, считая такое капиталовложение более выгодным. В четвертом квартале 1996 года такая переориентация себя оправдала и нареканий почти не вызывала Но когда менеджеры фондов, отступая от своих инвестиционных целей, "делают неправильные ставки", первые жертвы их неправильного выбора — инвесторы.

Рассмотрим ситуацию, в которую попал Magellan Fund, флагман группы взаимных фондов Fidelity. Большинство инвесторов фонда Magellan полагали, что это фонд акций. Но оказалось, что ведущий менеджер фонда, Джеффри Вайник (Jeffrey Vinik), I сделал значительные инвестиции в облигации и инструменты денежного рынка, понизив таким образом доходность, которую его фонд мог бы получить от быстрорастущего рынка акций Джеффри Вайнику пришлось подать в отставку, а инвесторы начали толпами уходить из фонда В 1995 году "прославились" менеджеры амери-

|канских фондов денежного рынка, многие из которых стали жертвами разразившегося в конце 1994 года кризиса мексиканской денежной единицы - песо. Инвесторы

 

 

Вернуться в меню книги (стр. 201-300)

 

На правах рекламы

Здесь могла бы быть Ваша реклама, тематичная
вопросу заработка на сайте. Пишите нам...

 

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте