между временным измерением (сколько потребуется времени, чтобы продать) и ценовым измерением (скидка со "справедливой" рыночной цены) того или иного инвестиционно! о актива.

Когда нам требуется реальная мера ликвидное in, первое, что приходит на память, это величина скидки, необходимой для срочной продажи актива2. Инструменты денежного рынка, такие как казначейские и корпоративные векселя (когда спред цен покупки и продажи составляет доли процента). — самые ликвидные активы, а наименее ликвидные — недвижимость. Бывает, что скидка ликвидности при продаже офисных зданий и производственный сооружений достигает 50%.

Как индивидуальные, так и институциональные инвесторы должны учитывать вероятность того, что им понадобится срочно получить деньги за свои ценные бумаги. Исходя из величины этой вероятности, они устанавливают минимальный уровень ликвидных активов для своего портфеля инвестиций.

Инвестиционный горизонт

Инвестиционный горизонт (investment horizon)

• Запланированная дата окончания срока действия инвестиции.

Инвестиционный горизонт (investment horizon) — это запланированная дата окончания срока действия инвестиции, т.е. ее ликвидации. Примерами инвестиционного горизонта для индивидуального инвестора может быть время начала оплаты образования в колледже или дата выхода на пенсию человека, получающего заработную плату. Если речь идет о пожертвовании в пользу какого-либо университета или больницы, инвестиционный горизонт может соответствовать времени финансирования крупного строительного проекта. Горизонт необходимо учитывать инвесторам, которые выбирают подходящие для себя активы из совокупности активов, характеризующихся различными сроками погашения. Например, срок но1ашения определенной облигации может сделать ее более привлекательной инвестицией для инвестора, если этот срок совпадает с моментом, когда инвестор) понадобятся деньги.

Законы

Закон разумного поведения (prudent man law)

Фидуциарная (т.е. основанная на доверии) ответственность профессионального инвестора.

Действие соответствующих законов распространяется лишь на профессиональных и институциональных инвесторов. Основной среди этих законов — закон разумного но-

В большинстве случаев невозможно сказать что-либо определенное о ликвидности того или иного актива до тех пор, пока этот актив не будет выставлен на продажу. Однако на дилерских рынках (которые обсуждались в главе 3) о ликвидности продаваемых и покупаемых активов можно судить по треду цен покупки и продажи, устанавливаемым дилерами. Речь идет о разнице между котировкой "покупки" (нижняя цена, которую дилер вытачивает владельцу ценной бумаги) и котировкой "продажи " (верхняя цепа, которую покупатель ценной бумаги должен уплатить дилеру).

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте