Привилегированные акции отличаются от облигаций и с точки зрения налогообложения (в данном случае речь идет о налогообложении фирмы). Поскольку выплаты по привилегированным акциям рассматриваются как дивиденды, а не как проценты по облигациям, они не относятся к расходам, уменьшающим налогооблагаемую базу. Этот недостаток в значительной степени компенсируется тем обстоятельством, что корпорации при вычислении их налогооблагаемой прибыли имеют право исключить 70° io дивидендов, получаемых от местных корноращш. Привилегированные акции, таким образом, повышают для некоторых корпораций привлекательность инвестиций в тшструменты с фиксированным доходом.

Несмотря на то. что привилегированные акции имеют более низкий ранг, чем облигации (с точки зрения приоритета предоставляемых ими прав на активы фирмы в случае банкротства), привилегированные акции зачастую имеют более низкую доходность, чем корпоративные облигации. Вероятнее всего, это отражает ценность исключения из налогооблагаемого дохода 70°о суммы получаемых по ним дивидендов, поскольку сами по себе соображения риска указывают на то, что привилегированные акции должны обеспечивать более высокую доходность, чем облигации. Индивидуальные инвесторы, на которых не распространяется право "исключения 70° о дивидендов", обычно считают доходность привилегированных акций менее привлекательной по сравнению с доходностью других активов, в которые они могут инвестировать свои средства.

Корпорации выпускают примерно такие же варианты привилегированных акций, какие встречаются и среди корпоративных облигаций. Например, фирма-эмитент иногда может досрочно выкупать свои привилегированные акции, которые в этом случае называются выкупаемыми (redeemable) акциями. Иногда привилегированные акции можно конвертировать в обыкновенные акции (с определенным коэффициентом конвертации). Привилегированные акции с регулируемой ставкой, которые подобно закладным с регулируемой ставкой увязывают дивидендную ставку с текущими рыночными процентными ставками, — относительная новация на рынке ценных бумаг.

2.4. ФОНДОВЫЕ ИНДЕКСЫ

Индексы рынка акций

Динамика промышленного индекса Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average — DJIA) за текущий день — неизменный атрибут вечерних новостей. В то время как индекс DJIA — наиболее известный показатель состояния рынка акций, это лишь один из нескольких индикаторов. Ежедневно вычисляются и публикуются и другие индексы, имеющие более широкую базу. Кроме того, все желающие могут ознакомиться с несколькими показателями функционирования рынка облигаций. Во врезке "Что, как, почему: так что же это такое — промышленный индекс Доу-Джонса?" содержится описание промышленного индекса Доу-Джонса, приводится краткий обзор его истории, обсуждаются некоторые его преимущества и недостатки.

Все возрастающая роль международной торговли и инвестиций сделала непременным атрибутом ежедневных новостей не только индекс Доу-Джонса, но и индексы ряда зарубежных финансовых рынков. Вот почему индексы зарубежных фондовых бирж (например, Nikkei Average Токийской биржи и публикуемый газетой Financial Times индекс Лондонской биржи) прочно вошли в лексикон не только профессиональных финансистов, но и домохозяек.

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте