мов. Инициатор ипотеки продолжает обслуживать ссуду, получая основную сумму и процентные платежи, и передает эти выплаты покупателю ипотеки. Именно поэтому ценные бумаги, обеспеченные закладными, называются передаточными ценными бумагами, или ценными бумагами на базе пула (pass-throughs), представляя собой облигации, выпускаемые государственными кредитными учреждениями или частными банками и обеспеченные закладными под жилье.

Передаточные ценные бумаги впервые были выпущены Государственной национальной ассоциацией ипотечного кредита — Government National Mortgage Association (GNMA, или Ginnie Мае — Джинни Мэй) в 1970 году. Передаточные ценные бумаги GNMA гарантируются правительством США, что служит залогом своевременной выплаты основной суммы и процентов даже в том случае, если заемщик не в состоянии выплатить соответствующую закладную. Эта гарантия повышает ликвидность облигаций GNMA. Таким образом, инвесторы могут покупать и продавать ценные бумаги GNMA как любые другие облигации.

Выросла популярность и других передаточных ценных бумаг. Они инициируются такими ипотечными агентствами, как Federal National Mortgage Association (FNMA, или Fannie Мае) и Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC, или Freddie Mac). K 1999 году ценных бумаг, обеспеченных закладными, выпущено на сумму свыше двух триллионов долларов, в результате чего рынок ценных бумаг, обеспеченных закладными, опередил по своему объему рынок корпоративных облигаций. Рис. 2.9 иллюстрирует стремительный рост этих ценных бумаг с 1979 гола.

Успех передаточных ценных бумаг, обеспеченных закладными под жилье, привел к появлению передаточных ценных бумаг, обеспеченных другими активами. Эти ценные бумаги, обеспеченные активами, также отличаются высокими темпами роста: приблизительно с 158 миллиардов долларов в 1992 году до 672 миллиардов долларов в 1999 году.

2500 2000 1500 1000

500 0

СГ> см to со T г— сэ

г- оо со со о> о> о> о

0> CT) CT) СТ> CT) CT) CTJ о

Рис. 2.9. Объемы рынка ценных бумаг, обеспеченных закладными

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте