Компромисс между риском и доходностью (risk-return trade-off)

Активы с более высокой ожидаемой доходностью имеют более высокую степень риска.

Конечно, при обсуждении этой темы остаются без ответа несколько важных вопросов. Как следует измерять степень риска актива? Каким должно быть количественное соотношение между риском (степень которого измерена соответствующим образом) и ожидаемой доходностью? Можно предположить, что риск должен быть связан с изменчивостью (волатильнослъю) (volatility) доходности активов, но это мысль лишь отчасти верная. При объединении активов в портфели, содержащие различные виды ценных бумаг, нужно учитывать взаимодействие между активами и влияние диверсификации на рискованность портфеля в це;юм. Диверсификация означает, что множество разных активов объединяются в одном портфеле так, что зависимость доходов инвестора от риска какого-либо одного вида актива ограничена. Влияние диверсификации на слепень риска портфеля, результаты измерения степени риска и взаимосвязь риска и доходности рассматриваются во второй части. Эти темы — лейтмотив теории, известной сейчас как современная портфельная теория. Разработали эту теорию Нобелевские лауреаты Гарри Марковиц (Harry Markowitz) и Вильям Шарп (William Sharpe).

Эффективные рынки

Друюе следствие "отсутствия бесплатного обеда" состоит в том, что едва ли можно надеяться на постоянное нахождение недооцененных финансовых активов на рынках ценных бумаг. В главе 9 рассматривается теория и факты, подтверждающие гипотезу, согласно которой финансовые рынки обрабатывают всю важную информацию о ценных бумагах быстро и эффективно, т.е. курс ценных бумаг обычно отражает всю доступную для инвесторов информацию, касающуюся стоимости ценной бума! и. В соответствии с этой гипотезой, как только становится доступной новая информация о ценной бумаге, ее цена быстро корректируется, так что в любое время курс ценной бумаги соответствует согласованной оценке ее стоимости участниками рынка (рыночной оценке). Если бы это было так, не существовало бы ценных бумаг с заниженной или завышенной ценой.

Важным следствием, вытекающим из гипотезы эффективного рынка, является выбор активной или пассивной стратегии управления инвестициями.

Пассивная инвестиционная стратегия, пассивное управление портфелем (passive management)

Приобретение и владение диверсифицированным портфелем ценных бумаг, без стремления приобрести неправильно оцененные финансовые активы

Активная инвестиционная стратегия, активное управление портфелем (active management)

Стремление приобрести неправильно оцененные финансовые активы или предсказать общие тенденции движения рынка.

Пассивная инвестиционная стратегия или пассивное > правление портфелем

(passive management) предусматривает владение высокодиверсифицированными портфелями ценных бумаг без стремления улучшить доходность инвестиций, затрачивая усилия

Copyright © 2008-2012 MoyDohod.Ru

Использование материалов сайта возможно при условии указания активной ссылки
Как заработать на сайте